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中信期货橡胶产业链周报

张翔
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行业会议

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2017年云南橡胶产业会议纪要

一、东方证券首席经济学家 邵宇

国内宏观:一季度全球经济景气持续回升;国内宏观经济延续回暖态势;目前国内经济面临的主要问题:金融风险隐患和房地产投资下滑;一季度,金融市场流动性指数大幅下降,货币政策偏紧感受增强,长短期利率偏高感受亦较上季提升。

二季度:发达经济体和新兴经济体增长预期有所回落;国内CPI和PPI涨势有所趋缓,房地产价格上涨预期提升,尤其关注非一线城市房价的上涨;货币政策比较稳定,社会融资规模增量将会低于本季;人民币兑美元汇率贬值预期明显回落,外资“净流出”态势将较上季缓和;补库存和制造业投资有望支撑二季度经济。

 

二、IRSG秘书长

2016年由于天气等因素供应缺口超过20万吨,成熟胶园的增加和目前有利的胶价水平将促使开割率的提高和产量的回升,预期2017年全球供应过剩5万吨,供需关系比2016年有所恶化。

 

 

三、泰国橡胶协会

由于洪水灾害,泰国南部的天然橡胶产量在2016年12月至2017年1月下滑了300,000吨。泰国政府释放200,000吨的天然橡胶库存来稳定市场。另一个释放100,000吨的计划由于价格的小幅回落而推迟。

持续低价抑制产能释放。价格,成本1200美元/吨支撑;40泰铢fob支撑,100泰铢压力位;整体运行区间预计为60-100泰铢/公斤。

今年泰国、越南、缅甸、柬埔寨等增产,印尼、马来产量持平。泰国供给预计在2017增加至440万吨(2016年为420万吨);印尼和马来西亚2017年的生产水平将与2016年趋同;越南供给预计在2017年增加至100万吨,2018年增加至120万吨;在缅甸和柬埔寨的产量预计将略有增加。

预计2017年全球供给增加2%,需求增加3%。全球供需19年达到平衡。

 

 

四、老挝国家橡胶协会主席

老挝橡胶种植是在2003年开始形成规模,在2007-2010年飞速扩张。2012年以后,由于胶价低迷,导致橡胶种植户种植热情不怎么高。根据林业司数据统计显示,2016年,老挝用于橡胶种植面积268255公顷,其中,国内企业投资17977公顷,外国投资172062公顷,百姓自己种植78216公顷。

 

 

五、新加坡投资人黄达

美联储加息,波及大宗商品、股市、房地产;川普政府消减企业税务、大增基建,但不确定性推升黄金。原油预期平稳。最终美加息后,美元回落,大宗商品上涨。

天胶新加坡目标位1600-2400-3200美元/吨;天胶上海目标位15500-18000-20000元/吨。

 

 

 六、付海棠

供求决定价格;研究真实的需求和产量,没有调查研究就没有发言权,不要盲目相信数据,功夫在盘外;上涨过程中会不断地有心理需求出来,要注意心理预期的改变;抓住机会,重仓猛干……

 

 

七、讨论环节:

 

1、云垦贸易张光鑫:白粉病虫害情况相对严重,版纳普洱红河,受灾面积占50%。民营胶交割品,对国营没有冲击,但从微观看,确实有原料方面的竞争。价格预期,主力合约16500-18000。

2、天胶协会郑文荣:混合橡胶免关税的问题未来有讨论征税的趋势,最差的情况也要重新定混合胶的配比问题。个人感觉理论上今年应该要轮储,但国家要保护国内产业,20000收的不会12000抛。价格预期,超过20000元/吨没有问题。

3、诗董橡胶李世强:定价跟天胶基本面相关性较低,价格变化的幅度要大于基本面的变化幅度,主要是金融属性影响,原料价格要看期货价格。基本面有些利多(白粉病、延迟开割、加工厂减产),被市场忽略,目前泰国几大加工厂在减产,原因去年大涨后,高价原料被买入,跌下来后,成品价格较低,利润受到影响,平均亏损100-150美金/吨。很多加工厂在求被收购。一方面关注宏观的天,另外一方面关注泰国的天。预计今年泰国干旱,但还在增产,2017年达到去年同期水平。价格预期,7-8月反弹,9月有一定压力,16500-18000正常水平。

 

 

4、白石资产王智宏:之前上涨成因,去年供需相对均衡,主要是宏观影响,国内外引发的各种因素促进,但以高库存作为巨大代价,这是后期商品崩盘的主要推动力,引爆点在钱荒和金融整治。目前市场情况相对偏多,成交量放大,行业看空集中度较高,一带一路促进金融环境在舒缓,外汇环境在改善等。未来的交易一定是主客观两分天下,相互融合,只能作为工具。

价格预期,上沿可以到16500-18000,但如果20号标胶上市,全乳胶下沿可能要到10000以下。

5、农民投资家傅海棠:程序化难以包含哲学、智慧等随心变换的问题,程序化短板在于一成不变。价格对供需关系有影响。如果天气不出问题,预计橡胶14000上下2000点波动,即12000-16000。

6、上期所潘伟春:20号标胶期货合约正在研究,采取净价交易、人民币交易、保税交割等制度,预计今年底或明年初形成方案上报国家。